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公告]芭田股份:2012年公司债券2017年跟踪信用评级报告

发布时间:2018-05-29 06:22 来源:未知 编辑:admin

  授权发现专利 15 件,均排名行业前列。截至 2016 岁暮,公司具有发现专利 83 件!

  . 公司停业支出和利润双降。受复合肥价钱不振影响,2016 年公司实现复合肥发卖?

  支出 193,590.10 万元,同比降落 9.31%。高企的时期用度率(整年时期用度率高达?

  16.47%,高于同业业上市公司)和大额资产减值(因贵州芭田出产基地产量不迭预!

  期,产物单元出产本钱高于可变现净值,2016 年计提资产减值丧失 4,056.24 万元)!

  严峻腐蚀了公司利润,2016 年公司实现停业利润 5,869.01 万元,同比降落 63.77%。

  . 公司产能操纵率较低,硝磷复肥出产线正式投产后,产能消化危害进一步加大。2016。

  年公司 20 万吨/年硝磷复肥出产线正式投产后,公司复合肥总产能提拔至 267 万吨!债券2017年跟踪信用评级报告

  /年,当期产能操纵率仅为 30.69%,在同业业上市公司中处于较低程度。在复合肥?

  . 公司流动性压力较大。截至 2017 年 3 月末,公司短期告贷及一年内到期的非流动!

  欠债总计 114,659.68 万元,同期流动比率和速动比率别离为 0.63、0.34,公司对流?

  材料来历:公司 2014-2016 年审计演讲及未经审计 2017 年一季报,鹏元拾掇!

  公司于 2013 年 1 月 25 日公然辟行 5.40 亿元公司债券,票面利率为 5.80%。本期债券?

  2016年10月10日,经中国证监会批准,公司非公然辟行通俗股13,266,998股,每股发。

  行认购价钱为12.06元/股,扣除刊行用度后现实召募资金15,571.15万元,均用于弥补流动?

  资金,刊行完毕后,公司实收本钱添加至89,004.75万元。截至2017年3月31日,公司注册!

  本钱及实收本钱均为89,004.75万元,黄培钊持有公司27.07%股份,仍为公司控股股东、实?

  2016年公司纳入财政报表归并范畴的子公司共19家(见附录五),较上年新增1家?

  截至2016年12月31日,公司资产总额为421,660.50万元,归属于母公司的所有者权柄!

  利润总额7,369.21万元,运营勾当现金流净额30,200.23万元。

  截至2017年3月31日,公司资产总额为389,712.07万元,归属于母公司的所有者权柄为。

  2016年复合肥价钱低迷,同时税收、运输、用电、用气等优惠政策接踵打消,复合肥。

  2016年,我国化肥行业继续以去产能为主基调,化肥产能过剩的抵牾仍然凸起,此中!

  氮肥产能过剩约40%,磷肥产能过剩约60%,复合肥产能也持久过剩,化肥财产布局调解。

  压力较大。继2015年农业部出台《到2020年化肥利用量零增加步履方案》后,国度继续通!

  过调解需求总量及需求布局,制约化肥行业产能扩张,加快去产能程序。2016年5月31日。

  国务院公布《泥土污染防治步履打算》(以下简称“土十条”),激励农人增施无机肥,减?

  少化肥利用量,到2020年天下次要农作物化肥操纵率提高到40%以上,测土配方施肥手艺!

  推广笼盖率提高到90%以上。“土十条”着重夸大了增强污染源羁系,严酷节制农药、化。

  肥等农资物品的用法用量。在化肥行业可预期成长标的目的中,测土配方施肥、水肥一体化。

  新型肥料、无机肥料、化肥机器深施等将成为行业核心,保守单质肥厂商保存空间压缩!

  跟着国度不竭增强对化肥施用的指点,化肥及复合肥施用量同比增速连续放缓,此中!

  化肥施用量已靠近零增加,复合肥施用量增加率同样有较大下滑,但在测土配方等要素的?

  化肥行业持久产能过剩,需求量增速放缓布景下,单质肥价钱低迷,2016年前三季度?

  我国尿素、磷酸一铵、氯化钾价钱均呈降落趋向。复合肥出产本钱中约80%为单质肥,单。

  质肥价钱连续下滑,复合肥本钱支持走弱,且对价钱敏感的庄家也会加大单质肥、削减复。

  合肥施用量,复合肥价钱低迷态势加剧。2016年10月份以来,煤炭价钱大涨拉动尿素价钱!

  呈现倏地反弹,但复合肥厂商仍较为隆重,大都企业并未调解价钱。另一方面化肥经销商!

  采购心态也较为隆重,2015岁暮化肥增值税规复征收,经销商唯恐后期价钱大涨均大量进?

  货,但2016年低迷的复合肥行情使得经销商不得不倒挂发卖。2016年冬储时市场上张望心!

  2016年化肥出产畅通关键运、气、电、税等诸多优惠政策连续打消,也添加了化肥生!

  产企业运营本钱。2015年8月,国度发改委打消了化肥、磷矿石铁路优惠运价;2016年4?

  月20日起,天下不再保存化肥出产优惠电价;2016年7月1日起,为期一年的化肥增值税过?

  渡期政策到期,各品类肥料同一征收13%的增值税;2016年11月10日起,国度鼎新委《关。

  于促进化肥用气价钱市场化鼎新的通知》下发,调解了过往的优惠政策,片面铺开化肥用!

  气价钱。别的,2016年9月21日起,《超限运输车辆行驶公路办理划定》起头实施,超限!

  超载尺度吨位全线低落,对超载货车司机除经济惩罚外还要罚分,化肥物流本钱大幅提拔。

  以上要素分析影响下,2016年复合肥企业红利程度降落。在可供查询的复合肥行业上?

  市公司公布的2016年财政数据中,跨越80%的上市公司2016年归属于母公司股东净利润同。

  比呈现分歧水平下滑,除少数一体化水平较高的龙头企业逆势增加外根基全行业吃亏。

  2016岁暮至2017岁首年月,国内复合肥市场价钱回升较着,次要系煤炭价钱上涨、西北运力紧。

  张等要素驱动原资料市场价钱上升所致。但复合肥行业产能过剩问题仍较为严峻,全行业!

  2017年4月,国度财务部、税务总局公布《关于简并增值税税率相关政策的通知》(财?

  税〔2017〕37号),划定自2017年7月1日起,化肥行业的增值税率由13%降落至11%,化肥!

  综上所述,产能持久过剩布景下,2016年复合肥价钱低迷,同时复合肥行业税收、运!

  输、用电、用气等优惠政策接踵打消,复合肥企业运营压力陡增,行业全体效益有所下滑。

  公司支出次要来历于复合肥出产和发卖,2016年公司复合肥营业支出占停业支出的比。

  重为96.23%。受复合肥行业景气宇下滑影响,2016年公司实现复合肥发卖支出193,590.10!

  万元,同比降落9.31%。其他营业支出次要为磷酸二铵等原资料的出口商业支出,占停业?

  受复合肥行业景气宇不振、价钱下滑等要素影响,2016年公司复合肥发卖规模提拔但。

  公司具有“芭田”、“哈乐”、“好阳光”、“中美”、“中挪”、“中俄”、“美!

  加特”等7大复合肥系列品牌。此中,“芭田”是公司主打产物,针对高端用户;“好阳?

  光”针对中高端市场;“哈乐”是功效性肥料,针对无机肥用户;“中美”、“中挪”和?

  “中俄”次要针对大客户的产物定制;2016年贵州芭田硝磷复肥出产线正式投产,新增“美?

  复合肥行业产能过剩问题仍较为严峻,市场所作愈发激烈,2016年公司加大了营销资。

  源的投入,踊跃开展终端营销办事、农化学问讲座和办事田勾当,并组建团队摸索农业物。

  联网使用,采用“互联网+”模式为庄家供给稼穑办理平台,强化农化办事,2016年公司。

  发卖复合肥81.74万吨,同比添加4.74%。但受复合肥价钱连续走低拖累,公司复合肥发卖。

  支出同比仍有所下滑,2016年公司实现复合肥发卖支出193,590.10万元,同比降落9.31%。

  分产物来看,2016年新增美加特复合肥产物销量0.63万吨,实现支出1,781.07万元。

  2016年农产物价钱低迷,庄家采办农资产物时对价钱要素思量较多,公司好阳光系列产物?

  售价相对较低,为顺应市场变迁,公司取舍部门客户投放好阳规复合肥产物,因而2016!

  年好阳规复合肥系列销量同比增加2.07万吨。价钱方面,好阳光产物作为计谋性产物,定?

  价相对较低,且2016年该产物发卖中高浓度产物销量同比添加,分析影响下好阳光产物价。

  格与上年根基持平。除此以外,公司其他复合肥产物销量、发卖均价同比均有分歧水平下。

  表2 2015-2016 年公司各系列复合肥产物的发卖数量及均价变更环境!

  公司产物发卖以经销商为主,占发卖支出的比重在90%以上。发卖链为“公司——一!

  级经销商——零售网点——消费终端”,此中一级经销商下流次要为漫衍于各州里的化肥?

  零售店,因为一级经销商不专营单一品牌复合肥,故零售网点关键还需公司自派发卖职员。

  进行维护。目前公司具有一级经销商近1,000家,发卖集中度低,2016年前五大客户发卖?

  占比仅为8.17%,但广东、广西、海南、云南等地也有少量年发卖量在1万吨以上的大经销?

  商。公司正常采用“先款后货”体例发卖产物,但对少量大型经销商也会赐与必然的贸易?

  信用期。同时,公司对种植大户、园林绿化单元和大型农业企业等少数重点客户采用直销。

  基于运输本钱等要素思量,复合肥企业具有必然的发卖半径。公司出产基地漫衍于深。

  圳、贵州、徐州等地,因而在广东、广西、海南、山东、浙江拥有必然的区域合作劣势。

  上述五省总发卖额占公司年度发卖总额的比重约为60%-70%。2016年公司复合肥发卖区域?

  仍以华南(广东、广西、海南)、华东、华北地域为主,此中华南地域实现发卖支出8.56。

  亿元,同比下滑21.43%,次要系复合肥价钱下调以及好阳规复合肥占比提拔所致;华东地?

  区包罗山东、江苏、浙江、安徽、江西、福建、上海等省,区域发卖金额同比大幅上升63.41%。

  公司复合肥次要依照“以销定产”体例放置出产,出产基地次要漫衍于深圳、贵州!

  徐州等地。2016年公司贵州芭田20万吨/年硝磷复肥出产线正式投产,公司复合肥年产能!

  提拔至267万吨。硝酸磷肥是一种含铵态氮、硝态氮、无效磷的高浓度复合肥,与保守复?

  合肥比拟,拥有肥效快、接收率高,抗泥土板结等特点。硝磷复肥为公司复合肥出产中重!

  要的原资料之一,2016年贵州芭田硝磷复肥产线投产初期产量规模不大,整年出产硝磷复。

  复合肥产物容易板结,不宜贮存过久,而农业出产具有较为较着的淡旺季,庄家及经?

  销商思量到资金和仓储威力等要素,正常不会在淡季储蓄复合肥料,因而复合肥行业遍及!

  产能操纵率遭到制约。2016年贵州芭田硝磷复肥出产线投产后,公司产能操纵率进一步下!

  降至30.69%,产能操纵率在同业业上市公司中处于较低程度(2016年史丹利、新洋丰复合。

  肥产能操纵率别离为64.41%、43.50%)。公司近两年复合肥年产能累计增加100万吨,但?

  产量仅小幅增加,产能操纵率连续下滑,贵州硝磷复肥出产线投产后产能消化危害进一步!

  贵州铁路投资集团暗示,瓮安至马场坪铁路估计2019年9月建成通车,瓮马铁路的开?

  公司次要原资料本钱均有所降落,贵州硝磷复肥出产线投产后无望提高硝磷复肥原材!

  料自给率;公司对磷矿资本的整合无望改善本钱布局,但磷矿资本短期内尚不具备开采条!

  公司原资料次要采购自化工企业和商业商,公司次要从供货色质、资金实力、运营规?

  模等角度查核办理供应商。公司在业内运营多年,采购渠道较通顺,近年80%以上供应商。

  连结相对不变。因为原料种类较多,且公司几个次要出产基地域域相距较远,因而公司采!

  因为化工企业规模凡是较大,公司从化工企业间接采购原资料,正常采用预付货款方!

  式,部门环境下,也会采用承兑汇票结算。公司从商业商采购原资料,正常采用“货到付?

  复合肥的本钱正常80%以上为根本肥料本钱,因而上游根本化肥行业与复合肥行业关。

  联度较高。别的,复合肥的下流利用者为农人,其需求价钱弹性较大,出产企业将原资料。

  本钱压力向下流消费者转嫁的威力无限,导致原资料价钱颠簸对其本钱节制发生必然负面。

  影响。2016年硫酸钾、磷酸一铵原资料价钱降落幅度较大,别离为22.61%和13.35%,硝磷!

  复肥、白钾采购价也有分歧幅度的降落。贵州芭田硝磷复肥出产线投产后,公司将来无望?

  在根本肥料方面,钾盐资本漫衍高度集中,呈寡头垄断款式,氮肥出产手艺成熟,成!

  本差距不大,因而为低落原资料价钱颠簸对公司本钱节制威力的负面影响,公司踊跃整合?

  上游磷矿资本,斥资3.43亿元得到贵州省瓮安县小高寨磷矿探矿权。磷矿为不成再生资本?

  贵州小高寨磷矿根本储量约6,000万吨,均匀档次在30%摆布,远优于通俗磷矿的25%,未!

  来高等次磷矿的稀缺性将逐步凸显,有益于为贵州磷复合肥项目实时供给优良原资料。

  2014年12月,贵州芭田收到《矿产资本勘查许可证》,目前公司正在申请小高寨磷矿开采。

  权。但咱们留意到,得到采矿权后公司仍需投资大量资金用于采矿工程项目扶植,待采矿!

  工程扶植完成后才能为公司供给磷矿资本。因而,公司通过整合上游资本,无望改善本钱。

  布局,加强同行合作力,但公司目前尚无明白开采规划。全体来看,公司根本肥料以外购。

  为主,复合肥产物受原资料价钱影响较大,原资料价钱颠簸仍可能对公司红利不变性形成!

  为更好地餍足农作物发展对营养的需求,提高产物合作力,公司在新产物、新工艺?

  新配方上一直连结着较高的研发立异力度。2016年公司研发投入资金6,800.28万元,占当。

  期停业支出的3.38%。2016年,公司共申请专利175件,此中发现专利 124件;授权专利35。

  件,此中发现专利15件,专利申请量同比增加75%,专利申请和授权总量均排名行业前列。

  截至2016年12月31日,公司发现专利具有量83件,此中1件PCT国际专利别离得到美国和?

  日本专利局授权,标记着公司的研发威力和立异程度连续提拔。公司对研发手艺的连续投?

  入,无望协助低落出产本钱,出产愈加高效环保的肥料产物,提拔公司合作力和红利程度。

  工艺劣势方面,公司贵州出产基地出产硝酸磷复肥产物采用了我国首套冷冻法硝酸磷!

  复肥出产工艺,该工艺可以或许充实活化和提取磷矿资本中部门微量元素,同时硝酸制备工艺。

  以下阐发是基于公司供给的经大华管帐师事件所(特殊通俗合股)审计并出具尺度无。

  保存看法的2015-2016年审计演讲及未经审计的2017年第一季度财政报表,财政报表采用?

  新管帐原则体例。2016年,公司纳入财政报表归并范畴新增一家子公司,系当期新设所致!

  公司资产规模相对安稳,资产以出产运营用设施厂房、探矿权为主,无权力受限环境?

  近年公司资产规模相对安稳,截至2016岁暮,公司总资产为421,660.50万元,同比增。

  长7.56%,次要系公司非公然辟行股票及营业规模扩张所致。2017年一季度,公司了偿了。

  大量债权,公告]芭田股份:2012年公司资产规模有所下滑。截至2017年3月末,公司总资产389,712.07万元,此中非流?

  公司流动资产次要由货泉资金、预付款子、存货和其他流动资产构成。2016岁暮,公?

  司货泉资金为20,277.55万元,同比大幅削减,次要系公司将部门闲置资金投资于银行保本!

  型理财富物所致,货泉资金中无利用受限环境。公司向供应商采购单质肥以出产复合肥!

  化肥行业价钱颠簸较快,均需缴纳必然比例的预付款,因而公司预付款子规模较大。截至?

  2016岁暮,公司预付款子31,696.12万元,同比大幅增加111.78%,次要是预付原资料商业。

  款添加所致,预付款子随公司营业的开展而逐渐结转,2017年3月末公司预付款子回落至!

  公司存货以便宜半制品、库存商品和原资料为主,思量到化肥行业产能过剩严峻,化!

  肥产物价钱下行压力较大,公司存货具有必然贬价危害。2016岁暮,公司存货账面原值?

  33,230.34万元,因为公司贵州芭田出产基地产量未达预期,产物单元出产本钱高于可变现?

  净值,因而计提了大量减值预备,2016岁暮,公司存货已计提3,587.56万元贬价预备,未。

  来仍有进一步贬值的危害。其他流动资产系公司采办的银行理财富物及增值税留抵扣额?

  2016年公司采办了3亿元银行保本理财富物,因而其他流动资产大幅增加。2017年一季度。

  材料来历:公司 2015-2016 年审计演讲及未经审计 2017 年一季报,鹏元拾掇?

  公司非流动资产次要包罗固定资产、有形资产及其他非流动资产。公司固定资产、无?

  形资产次要系出产运营厂房设施及厂房地点地块、牌号等,近年规模相对不变。2016年公!

  司领取探矿权价款,导致其他非流动资产规模大幅增加。截至2016岁暮,公司其他非流动?

  资产63,408.95万元,较2015岁暮大幅上涨41.28%,次要系2016年公司领取探矿权价款所致。

  公司其他非流动资产中52,058.57万元为探矿权,其余为代垫保障房扶植科、预付设施工程。

  全体来看,公司资产规模相对安稳,以出产运营用设施厂房、探矿权为主,将来无望?

  公司净停业周期相对不变,但受新项目投产影响,固定资产及总资产经营效率有所弱?

  为餍足春季用肥旺季的需求,化肥行业遍及具有冬储举动,以往年度公司集中在三季。

  度采购大量根本肥料以餍足冬储复合肥出产需求,但2016年前三季度根本肥料价钱连续下?

  跌,张望情感下公司在四时度才起头大量采购,因而岁暮预付账款规模较大,同样受冬储!

  影响,2016岁暮预收账款规模大幅增加,因而2016年公司预收、预付账款周转天数同比均?

  有所耽误。2016岁暮对付账款规模与上年变迁不大,受支出下滑及2014年基数较小影响?

  公司对付账款周转天数也有所耽误。因为公司正常采用“先款后货”体例发卖产物,仅对!

  少量大型经销商赐与必然贸易信用期,因而公司应收账款规模不大,对公司资产经营效率。

  影响无限。2016年公司存货规模相对不变,受停业本钱下滑影响,存货周转天数耽误至!

  73.31天。以上要素分析影响下,公司净停业周期相对不变,由2015年的33.38天小幅缩短!

  预收货款的大幅添加,使得公司流动资产规模有所提拔,2016年公司流动资产周转速!

  度降落。公司产能操纵率较低,且贵州工业园项目连续投入,也使得固定资产及总资产周!

  公司停业支出规模略有缩减,受折旧、存货减值等要素影响,公司利润总额大幅降落。

  2016年公司发卖复合肥81.74万吨,同比添加4.74%,但受市场需求不振、原资料价钱?

  低迷影响,复合肥价钱不振,受此影响当期公司实现停业支出201,174.39万元,同比降落?

  7.31%。毛利率方面,公司次要原资料本钱也有所降落,2016年公司分析毛利率为21.63%。

  因为公司贵州芭田出产基地产量未达预期,产物单元出产本钱高于可变现净值,因而。

  计提了大量减值预备,2016年公司资产减值丧失高达4,056.24万元。同期间间用度方面。

  公司对外融资告贷利钱添加导致财政用度比上年添加了3,505.16万元,叠加支出降落要素。

  影响,2016年时期用度率提拔2.54个百分点至16.47%,时期用度对公司停业利润有必然侵!

  受支出下滑和财政用度、资产减值丧失大幅上涨影响,2016年公司实现停业利润?

  万元为当局补助。每年1-3月为化肥发卖淡季,受此影响,2017年一季度公司实现停业收。

  入39,935.37万元,同比上升7.67%,但停业利润仅为38.24万元,同比大幅降落96.93%,期。

  公司复合肥产物工艺劣势较强,在经济作物化肥施用方面拥有较强质量劣势,因而公?

  司复合肥产物订价较高,与同业业上市公司比拟(详见表10),公司分析毛利率表示优良。

  材料来历:公司 2015-2016 年审计演讲及未经审计 2017 年一季报,鹏元拾掇?

  贵州芭田一期工程扶植落成后,公司折旧规模同比大幅添加,加之该出产基地产量未!

  达预期,产物单元出产本钱高于可变现净值,计提了大量减值预备,因而2016年公司非付?

  现用度大幅提拔至20,152.01万元。2016年公司利润程度同比大幅降落,但在固定资产折旧!

  等非付现用度和非运营性损益调解之后,FFO目标表示较上年有所好转,公司运营勾当现。

  金天生威力有所加强。2016年公司预付了大量单质肥采购款,同时占用供应商资金量也有!

  所添加,全体来看仍有部门营运资金被占用,以上要素分析影响下,2016年公司运营勾当。

  投资方面,2016年公司徐州技改工程以及贵州一期工程等项目连续的投入,并采办了。

  3亿元理财富物,使得投资勾当现金净流出65,936.31万元。公司在建工程扶植进度在95%!

  摆布,资金缺口较小。筹资勾当方面,2016年公司非公然辟行股票召募资金1.56亿元,并?

  顺利刊行短期融资券60,000万元以了偿部门银行贷款,使得筹资勾当净流入10,963.14万!

  受益于非公然股票的刊行,2016年公司所有者权柄规模有所增加,截至2017年3月末。

  公司所有者权柄为211,036.06万元,较2015岁暮增加9.01%。2016年公司刊行6亿元短期融!

  资债券,欠债规模同样有所增加,截至2016岁暮,公司总欠债达210,994.17万元,同比增!

  长6.33%,2017年一季度短期融资券到期了偿后,公司总欠债回落至178,676.02万元。公司?

  欠债以流动欠债为主,2017年3月末流动欠债占比为88.10%,公司债权刻日布局有待优化。

  材料来历:公司 2015-2016 年审计演讲及未经审计 2017 年一季报,鹏元拾掇!

  从欠债布局来看,公司欠债以短期告贷、对付债券、持久告贷为主,本期债券到期日。

  为2018年1月25日,因而2017年一季度重分类为一年内到期的非流动欠债。公司其他流动!

  欠债次要系2016年3月17日刊行的6亿元短期融资券,债券刻日365天。公司短期融资券用!

  于了偿银行告贷,使得公司短期告贷规模有所颠簸。公司短期告贷均为信用告贷,持久借。

  款系2016年6月取得的1.8亿元信任告贷,贷款利率为4.75%,按季度付息,贷款刻日为36?

  公司对付账款及对付单据系对付供应商资料款、设施款,公司贵州工业园项目一期(基。

  建)、徐州技改工程进度靠近尾声,对付账款规模逐步减小。预收账款系公司预收的货款。

  2016岁暮受冬储影响,公司预收货款有所添加。2017年一季度复合肥连续交货后,预收款!

  材料来历:公司 2015-2016 年审计演讲及未经审计 2017 年一季报,鹏元拾掇?

  从持久偿债威力目标来看,非公然辟行股票及短期融资券的了偿,使得公司资产欠债?

  率全体呈降落趋向,2016岁暮为50.04%,在同业业上市公司中处于较高程度。从短期偿债。

  威力目标来看,公司流动比率及速动比率均表示欠安,远低于同业业其他上市公司。截至!

  2017年3月末,公司短期告贷及一年内到期的非流动欠债总计114,659.68万元,同期流动比!

  率和速动比率别离为0.63、0.34,公司2016年及2017年一季度净利润别离为7,998.28万元和!

  358.41万元,因而公司对流动欠债的了偿次要依赖于再融资威力,立即偿付压力较大。

  公司作为上市公司,拥有较为通顺的融资渠道,公司银企关系优良,具备必然的融资!

  弹性。2016岁暮,公司共得到15家银行授信,共计33.4亿元,累计利用4.67亿元,未利用?

  材料来历:公司 2015-2016 年审计演讲及未经审计 2017 年一季报,鹏元拾掇!

  2016 年,公司本钱实力略有加强,复合肥销量略有增加,运营勾当现金流表示优良!

  同时鹏元也关心到,公司营收、利润规模双降,硝磷复肥出产线投产进一步加大了公!

  基于上述环境,鹏元将公司主体持久信用品级维持为AA,本期债券信用品级维持为!

  材料来历:公司 2014-2016 年审计演讲及未经审计 2017 年一季报。

  材料来历:公司 2014-2016 年审计演讲及未经审计 2017 年一季报。

  材料来历:公司 2014-2016 年审计演讲及未经审计 2017 年一季报?

  注:除 AAA 级,CCC 级(含)以劣等级外,每一个信用品级可用“+”、“-”符号进行微调,暗示略高或?

  注:除 AAA 级,CCC 级(含)以劣等级外,每一个信用品级可用“+”、“-”符号进行微调,暗示略高或。

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